财务有三个最重要的表:
  • 资产负债表(Balance Sheet statement, BS);
  • 现金流量表(Cash Flow statement, CF);
  • 损益表利润表,Profit and Loss statement,PL)。
有六大要素:资产(asset),负债(liability),所有者权益(equity),收入(income),费用(cost),利润(profit)。

六要素之间有如下等式:

资产 = 负债 + 所有者权益
收入 = 费用 + 利润

资产负债表掌握上市公司的经济实力,利润表考察上市公司的潜力、前景,现金流量表揭示资金链是否完整、稳定,最后利润分配表给出结论,赚了钱怎么分。

资产负债表-企业的骨骼

资产负债表反应的是公司在某一时间点上的资本结构情况,主要是对资产负债表中的各个项目要有所了解。

资产分为流动资产和非流动资产,负债也分为流动负债和非流动负债。非流动资产也称为长期资产,非流动负债与所有者权益的和称为长期资本。

短期偿债能力分析

流动比率 = 流动资产 / 流动负债

速动比率 = 速动资产 / 流动负债

速动资产是存货以上的项目之和。

长期偿债能力

资产负债率 = 负债总额 / 资产总额

产权比率 = 负债总额 / 股东权益

权益乘数 = 资产总额 / 股东权益

产权比率表明每一元股东权益应承担的负债总额,权益乘数表明每一元股东权益所享有的资产总额。

长期资本负债率=非流动负债/ (非流动负债 + 股东权益)

营运能力分析

营运能力是上市公司对其拥有的一切资源进行合理配置和利用,以适应生产和经营节奏,为营运提供最优解决方案的一种能力。

应收账款周转率 = 营业收入 / 平均应收账款余额,表示的是,应收账款在这一年的周转次数

存货周转率 = 营业成本 / 平均存货余额

流动资产周转率 = 营业收入 / 平均流动资产余额

固定资产周转率 = 营业收入 / 平均固定资产净值

总资产周转率 = 营业收入 / 平均资产总额

利润表

利润表的内容

  • 营业总收入
    • 营业收入
      • 主营业务收入
      • 其他业务收入
    • 利息收入
    • 利息及佣金收入
  • 营业总成本
    • 成本
      • 营业成本
        • 主要业务支出
        • 其他业务支出
      • 利息支出
      • 手续费及佣金支出
    • 费用
    • 损失
  • 营业利润
利润总额是在营业利润的基础上加减与企业生产经营没有直接关系的营业外收支所得企业总利润。
净利润 = 利润总额 - 所得税费用

收益质量分析

盈余现金保障倍数 = 经营现金净流量 / 净利润

一般情况下,盈余现金保障倍数指标应该大于1

盈利增长能力分析

营业收入增长率 = 本年营业收入增长额 / 上年营业收入总额

营业利润增长率 = 本年营业利润增长额 / 上年营业利润

净利润增长率 = 本年净利润增长额 / 上年净利润

经营盈利能力分析(指标)

营业毛利率 = 1 - 营业成本 / 营业收入

营业利润率 = 营业利润 / 营业收入

营业净利润率 = 净利润 / 营业收入

成本利润率 = 利润总额 / 成本费用总额

成本利润率指标越大说明企业为收获同等利润时付出的成本费用越小,对成本费用的控制能力就越强。

资产盈利能力分析

总资产利润率 = 利润总额 / 平均资产总额

总资产报酬率 = 息税前利润总额 / 平均资产总额

息税前利润总额 = 利润总额 + 利息支出 = 净利润 + 所得税 + 利息支出

总资产净利率 = 净利润 / 平均资产总额

资本盈利能力分析

净资产收益率 = 净利润 / 平均净资产

平均净资产 =(股东权益年初数 + 股东权益年末数)/2

净资产收益率是评价企业自有资本及利润积累获取报酬的水平,反映资本运用的综合效率。

资本收益率 = 净利润 / 平均资本

每股收益 = 归属于普通股股东的当期净利润 / 当期发行在外普通股的加权平均数

市盈率 = 普通股每股市价 / 普通股每股收益

市净率 = 股票市价 / 每股净资产

现金流量表

现金流量表将资金的流量分为经营活动、筹资活动和投资活动产生的现金流量。

内部收益率(Internal Rate of Return,IRR)也叫 Economic Rate of Return,在资本预算中用来对投资利润进行评估和比较的,它也被称为贴现现金流的收益率(Discounted Cash Flow Rate Of Return,DCFROR)。在储蓄和贷款中,它也被称为有效利率(实际利率,Effective Rate of Return)。内部收益率里的“内部”一词表明这种收益率的计算式不考虑经济环境因素,如利率的通胀。

计算投资的内部收益率就是在计算该投资的年化复合有效收益率。假设一项投资的现金流时间序列是(n,C_n),其中n=0,1,...,N,那么就是要计算出这样的内部收益率r满如如下等式:

\mathrm{NPV} = \sum_{n=0}^{N}\frac{C_n}{(1+r)^n} = 0

其中的 NPV 代表净现值(Net Present Value)。

例子

假设一项投资的现金流序列如下:

(n) 现金流(C_n)
0 -123400
1 36200
2 54800
3 48100

那么 IRR 的值r由下式给出:

\mathrm{NPV} = -123400 + \frac{36200}{1+r} + \frac{54800}{(1+r)^2} + \frac{48100}{(1+r)^3} = 0

可以计算得到此处r=5.96\%.

计算

用 Excel 计算

在 Excel 中用 IRR() 函数可以直接计算,如下图所示
IRR-Excel计算
IRR(values, [guess]) 函数第二个参数一般不用给出,当原函数无法给出正确值时再给 IRR 函数配上第二个参数,即内部收益率的估计值。

在线网站计算

可以在如 DataDynamica 类型的在线网站直接进行计算。

datadynamica_IRR

这个网站还指出了用 Excel 计算 IRR 时可能会得到错误值,Are you using a false IRR generated from Excel or handheld financial calculator.

聚集经济(Economies of agglomeration,Wiki

聚集经济是在城市经济学(Urban economics,Wiki)中用来描述当公司聚集在一起时所产生的好处。城市经济学是研究城市区域的经济学,属微观经济学的一个分支。

当业务相关的公司聚集在一起时,它们的生产成本下降明显,因为公司有了更多有竞争力的供应商,更专业的业务,更密集的人力资源,更丰富的顾客资源,这些都是单一公司所无法争取到的资源。

聚集经济也被认为是解释“城市”形成和发展的理论。

聚集经济也会产生负面影响。当聚集到一定程度,会造成拥挤和交通阻塞。